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截止10月27日收盘，连粕主力合约M01报收于4073元/吨，跌5元/吨，跌幅0.12%，在过去的近一个月以来，虽然现货市场跌宕起伏，但期货盘面从9月30日的4099元/吨小幅走“V”至本月底的4073元/吨附近，整体来说波动幅度较小，这也导致现货基差不断走强。展望11月份，国内大豆供应能否恢复，豆粕库存何时出现拐点，豆粕基差能否回落？以下简析一二：

豆粕现货短期陷入僵持局面

今年下半年国内豆粕价格不断攀升，并在国庆节期间出现了一波较快上涨。在国庆节后，华东、山东、天津等地区的豆粕价格涨势放缓或有小幅回落，华南地区现货价格仍居高不下。但整体而言，近期的豆粕现货价格没有继续上涨，陷入僵持局面。

油厂大豆、豆粕库存创下新低

据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2022年第42周，全国主要油厂大豆库存、豆粕库存及未执行合同均下降。其中大豆库存为291.21万吨，较上周减少33.05万吨，减幅10.19%，同比去年减少178.09万吨，减幅37.95%。豆粕库存为26.76万吨，较上周减少3.7万吨，减幅12.15%，同比去年减少25.59万吨，减幅48.88%。分地区来看，北方地区如东北、华北、山东、河南区域油厂的豆粕库存稳定或小幅回升，供应紧缺程度相对较轻。但以广西、广东地区为代表的华南地区油厂豆粕库存继续下降，供应紧缺程度再升级。

11月大豆到港量预计大幅上升

据Mysteel农产品团队初步统计，2022年11月份国内主要市场油厂进口大豆到港量预计121船，共计约786.5万吨。其中华东地区（imToken钱包app）32船约208万吨；山东地区26.5船约172.25万吨；华北地区21船约136.5万吨；东北地区11船约71.5万吨；广西地区11船约71.5万吨；广东地区14船91万吨；福建地区5.5船约35.75万吨。此外，由于密西西比河水位降低对美国大豆装运的影响，部分大豆将从11月延迟至12月份，整体而言，11-12月份国内大豆到港量将大幅回升，基差将有所回调。

综上所述，当前美豆市场缺乏炒作题材，美国大豆收割接近尾声，大豆装运问题也得以缓解，后续观察南美大豆播种情况。国内方面，市场对于11月份大豆到港大量后豆粕现货及基差价格下调的预期较为一致，短期现货进行最后的挺价拉锯。

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