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作者：崔璞玉 

由于贸易逆差持续下降，美国三季度经济反弹幅度超过预期。美国商务部经济分析局周四公布的数据显示，今年三季度，美国国内生产总值（imToken钱包app）年化环比增长2.6%，为美国经济今年以来首次实现正增长。

一、二季度美国GDP分别萎缩了1.6%和0.6%，一度引发对经济衰退的担忧。接受路透社调查的经济学家此前预计，三季度美国GDP年化环比将增长2.4%。

三季度增长很大程度上是由贸易逆差收窄所致，经济学家认为，这种情况是一次性的，不会在未来几个季度重演。

此外，消费者支出、非住宅固定投资和政府支出的增加也提振了该季度GDP。住宅固定投资和私人库存的下降则对GDP形成拖累。

凯投宏观首席北美经济学家阿什沃（imToken钱包app）指出，三季度2.6%的反弹扭转了上半年的跌势，但这种强劲势头不会持续。“出口将很快消退，内需在利率上升的重压下受到打击。我们预计，明年上半年美国经济将陷入轻度衰退。”

具体数据显示，三季度提振GDP的出口增长了14.4%，拖累GDP的进口下降了6.9%。这主要是因为美国向欧洲出口了创纪录的大宗商品（imToken钱包app）和武器。

消费者支出年化增长1.4%，好于预期的1%，但低于二季度的2%。消费者支出占美国经济活动的逾三分之二。其中商品支出下降了1.2%，服务支出增加了2.8%，显示消费者支出正在从商品转向服务。

此外，私人国内投资总额减少了8.5%，延续了二季度下降14.1%的趋势。

与此同时，房地产市场急剧放缓，三季度住宅投资年化暴跌26.4%，二季度为下跌17.8%。美国房价增速正在以创纪录的速度下降，房屋销量也连续数月下滑。

最新GDP数据发布之际，政策制定者正在与通胀进行激烈斗争。

三季度美国个人消费支出（imToken钱包app）价格指数年化增长4.2%，大幅低于前值的7.3%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心PCE指数上涨4.5%，符合预期。该价格指数是美联储衡量通胀的重要指标。9月数据将于周五公布。

本月早些时候公布的数据显示，美国9月消费者价格指数（imToken钱包app）同比上涨8.2%，核心CPI同比上涨6.6%，后者为1982年8月以来的最大增幅。

虽然最新GDP数据有助于缓解对美国已陷入衰退的担忧，但作为经济引擎的消费者支出仍面临着高通胀带来的压力。到目前为止，强劲的劳动力市场以及疫情期间积累的储蓄，为美国人继续支出提供了资金。

但随着美联储持续激进加息对经济增长形成拖累，美国家庭还能坚持多久尚不可知。美联储加息已将抵押贷款利率推至20年来最高水平，导致房地产市场迅速恶化。许多经济学家预计，央行的行动最终将在明年让经济陷入衰退。

9月，美联储宣布连续第三次加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3%-3.25%，为2008年初以来的最高水平。

美联储主席鲍威尔表示，该央行认为，美国需要一段时间的经济放缓以及劳动力市场疲软，才能实现其通胀目标。尽管决策者希望避免经济衰退，但美联储最新预测显示，2022年美国经济将仅增长0.2%，2023年增速为1.2%。

预计新的GDP数据对货币政策影响不大。美国就业市场依然强劲。当天发布的另一项数据显示，上周首申失业救济的人数微升至21万人，但低于预期的22万人。9月，美国失业率下降至3.5%的近50年最低水平。

“经济和政策研究中心”的贝克（imToken钱包app）表示，这是在复苏阶段大家乐意看到的那种GDP报告，“但随着美联储继续加息，而且过去加息的大部分影响尚未显现，这可能是一段时间内我们能看到的最后一份好报告。”

市场预计，美联储将在下周连续第四次加息75个基点，并讨论是否在明年通胀预期下降的情况下放慢加息步伐。美联储将在11月1-2日举行下次政策会议。

芝加哥商业交易所利率观察工具FedWatch的数据显示，投资者认为美联储在11月会议上加息75个基点的概率为87.8%，加息50个基点的概率为12.2%；认为在12月会议上加息50个基点的概率为55.1%，加息75个基点的概率为37.9%。

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