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来源：财富质点

子公司注销，主业不性感

作者 | 周   鑫

编辑 | 肇   瑞

“一个国家一个社会，要大企业顶天立地，更要小企业铺天盖地。”

这句话出自猪八戒股份有限公司创始人朱明跃之口。而他创立的猪八戒，做的正是服务中小企业的生意。

这位昔日记者，在猪八戒成立的第16个年头，带着公司向港交所发起冲击。其在招股书中，自称是中国最大的综合型定制化企业服务电商平台。截至2022年6月30日，累计注册用户达3240万。

虽然冠以中国最大的企服电商平台，猪八戒也是亏损上市。

招股书显示，2019-2021年，猪八戒的净亏损分别为2.72亿元、2.68亿元和3.66亿元。今年上半年，又亏损1.33亿元。

值得注意的是，在此次IPO之前，朱明跃注销了多家子公司，猪八戒也动作频频，相继出售了金融、教育等相关资产。

对此，猪八戒相关负责人对《雪浪Finance》回复表示：“由于公司目前正处于静默期，将严格遵守信披原则，公司相关情况请参考港交所网挂网的招股文件。”

01

批量注销

猪八戒提交招股书前不久，创始人朱明跃旗下的重庆猪八戒金融服务有限公司（imToken钱包app）撤出对外投资。

工商资料显示，今年8月25日，重庆文化创意私募股权投资基金管理有限责任公司（imToken钱包app）发生投资人变更，猪八戒金服退出，新增宁波文瓴企业管理咨询合伙企业（imToken钱包app）。

重庆文创基金成立于2015年9月，注册资本3000万元，法定代表人刘新。该公司还有两家股东，分别是重庆文融投资有限公司和重庆日报报业集团产业有限责任公司。

此次退出的猪八戒金服，成立于2013年6月，注册资金7亿元。其中，股东嘉兴归藏股权投资合伙企业（imToken钱包app）认缴出资43481.62万元，是主要股东；嘉兴两江股权投资基金合伙企业（imToken钱包app）认缴出资19456.85万元。

股权穿透后，这两家公司背后最具话语权的人是朱逸兴。朱逸兴与朱明跃关系密切，二者同为重庆腾云实业有限公司（imToken钱包app）股东。

工商信息显示，2022年6月，嘉兴归藏和嘉兴两江持有的猪八戒金服股权被司法冻结，冻结金额分别为43481.62万元和19456.85万元。执行法院均为江苏省无锡市中级人民法院，执行文号均为（imToken钱包app）苏02民初298号。

此外，朱明跃名下多家子公司亦被注销。

工商资料显示，今年7月份，鸿宁（imToken钱包app）企业管理有限公司因决议解散而被注销。该公司成立于2020年3月10日，大股东为重庆腾云。

“重庆腾云由朱先生（imToken钱包app）拥有99%权益，因此为公司的关联人士。”猪八戒招股书显示。

朱明跃旗下注销的公司不止这一家。

今年2月，广州腾云实业有限责任公司被注销。该公司是重庆腾云的全资子公司，成立于2020年12月，注册资本500万，法定代表人为吴刚，经营范围包括对外承包工程、园林绿化工程施工、房地产评估等。

今年5月，天津腾云数创实业有限公司被注销，注销原因为决议解散。该公司成立于2020年9月，注册资本5000万，是重庆腾云全资子公司。

今年6月，重庆腾云的子公司三亚腾隆实业有限公司被注销，注销原因为决议解散。该公司成立于2020年6月，注册资本1000万，法定代表人为吴刚，经营范围为物业管理、房地产经纪等。

02

左手倒右手？

不只是朱明跃名下非上市的公司，拟上市主体——猪八戒，也密集进行了架构调整。这些调整涉及金融、教育等多个板块，而接盘方中，实控人朱明跃不时出现。

招股书显示，2017年12月，猪八戒将其持有的猪八戒金服100%股权转让给嘉兴归藏股权投资合伙企业（imToken钱包app）及重庆灵华清鸣企业管理有限公司，代价653，884，600元，已于2019年3月22日结清。

嘉兴归藏的执行事务合伙人为嘉兴天衡投资管理有限公司，后者为猪八戒实业全资子公司。重庆灵华同样为猪八戒实业的全资附属公司。

猪八戒实业的大股东和法定代表人均为朱明跃。

猪八戒金服主要从事金融服务，有重庆市猪八戒宜创小额贷款有限公司、重庆八戒商业保理有限公司、重庆猪八戒股权投资基金管理有限公司等全资子公司。

其中，重庆市猪八戒宜创小额贷款有限公司，是由重庆市金融办批准成立的正规非银行金融机构，是全国第19家有牌照的互联网小贷公司，成立于2016年，拥有“八戒金融”产品。

重庆两江新区官网资料显示，“猪八戒网推出的‘一站式’互联网金融服务平台，为小微企业和个体创业者提供“定制化”金融服务。八戒金融上线仅一年时间，已为近万家小微用户提供了新型全方位的金融服务，金融资产管理规模近50亿元。”

有报道称，2018年6月，八戒金融旗下消费分期产品起点分期进军全国医美市场，为医美行业提供消费分期金融服务，帮助医美机构扩展业务，同时缓解医美客户的经济压力，降低消费门槛。

《雪浪Finance》注意到，在八戒金融官网上，公司公告一栏中，最新的文章停留在2020年6月2日。招聘信息中，还显示着融资总监、安全调查经理、JAVA开发工程师等待招岗位，不过这些岗位的发布时间是在2019年8月。

“为专注于我们的核心业务，我们决定出售猪八戒金融服务。”如今招股书显示，猪八戒金服已经是朱明跃控制的实体。

剥离出上市体系的猪八戒金服，是否与猪八戒存在关联交易？《雪浪Finance》就此联系猪八戒方面，对方表示，公司目前正处于静默期，将严格遵守信披原则，公司相关情况请参考港交所网挂网的招股文件。

剥离的不只是金融。

2020年12月30日，猪八戒与猪八戒实业签订权益转让协议，约定在12个月内完成八戒教育100%股权转让。2021年12月30日，双方签订补充协议，确定转让价格为443.16万元。

股书显示，完成交易后，公司不再持有八戒教育任何权益，“于往绩记录期间，八戒教育并无向集团作出重大财务贡献。”

2017年4月，猪八戒出资设立八戒教育，拟布局教育板块。2020年，猪八戒设立民办学校重庆两江新区八戒职业培训学校，由八戒教育持有。此外，公司通过八戒教育收购教育业务，布局教育板块。

2019-2021年，八戒教育的收入分别为约469，000元、零及587，000元。因此，招股书显示，为聚焦公司综合企业服务平台主业，猪八戒拟停止经营教育等非主营业务板块。

招股书还显示，根据2021年12月29日的协议，公司向独立第三方北京广聚合投资管理有限公司转让其持有的嘉兴领创的全部权益，即69.75%，代价为189，100，000元，其中已结清154，100，000元，余下35，000，000元可能于2022年10月底前结清。

针对此次出售，猪八戒招股书显示，“鉴于嘉兴领创为投资控股公司，并非核心业务一部分，有关出售对本集团的业务营运的财务影响并不重大。”

值得一提的是，猪八戒曾对嘉兴领创投资的产业寄予厚望。

2016年，猪八戒等出资设立嘉兴领创。2020年11月，嘉兴领创作价109，939，776元从猪八戒金服等手中，收购重庆筋斗云。收购完成后，嘉兴领创拥有重庆筋斗云97.24%股权。

据招股书介绍，重庆筋斗云最初是猪八戒为投资DIDI设立的投资基金，间接持有DIDI，于2017年从集团剥离。随着重庆筋斗云2019年12月26日完成了境外投资项目备案手续，猪八戒当时对DIDI的业务前景及未来发展充满信心，决定购回重庆筋斗云的权益。

根据媒体报道，2021年，猪八戒推出“筋斗云”，通过大数据智能化手段提升产业园区管理运营水平，已在重庆、广州、上海等地的产业园区应用，未来计划在全国覆盖3000个园区。

值得一提的是，嘉兴领创购回重庆筋斗云后，又将其全部权益转让给猪八戒非全资附属公司嘉兴文鹤股权投资合伙企业（imToken钱包app），代价为109，939，776元。目前，嘉兴文鹤为猪八戒全资子公司。

除了上述剥离之外，猪八戒还向朱明跃出售部分公司的股权。

2019年6月，猪八戒将重庆致方科技有限公司100%股本出售给重庆酷策科技有限公司，代价10，000港元。该受让方为猪八戒实业的全资附属公司。

2020年4月，猪八戒将重庆戏游纪网络有限公司100%股权出售给重庆灵华，代价10，000元。

03

主业不性感

朱明跃一系列“左右倒右手”的操作之时，猪八戒招股书显示，2019年公司出售附属公司及联营公司的收益净额分别为2，765千元、29，116千元；2022年上半年出售附属公司的收益净额为14，544千元。

2019-2022年6月，猪八戒按公平值计入损益的股权投资的收益净额分别为5，319千元、 36，436千元、亏损125，959千元以及亏损30，894千元。

资产架构频频调整的猪八戒，谋求上市已久。

2011年，猪八戒探索海外上市的可能性，并建立可变权益实体架构（imToken钱包app），几年后，即2015年，猪八戒把上市目标换到国内，计划在A股上市，并于2019年7月提交上市辅导备案。彼时消息显示，

“猪八戒已与保荐机构中信证券签订辅导协议，并在重庆证监局办理了辅导备案登记，拟公开发行A股股票并在科创板上市。”

A股上市迟迟不见进展，如今猪八戒向港股发起冲击，但公司业绩并不“惊艳”。

报告期内，猪八戒连年亏损，实现收益分别为716，823千元、757，078千元、767，790千元、287，105千元；亏损金额分别为272，465千元、267，938千元、366，157千元、133，265千元。

同期，猪八戒经营活动所用现金净额分别为-159，318千元、-34，962千元、-86，786千元、-130，149千元，“主要归因于除税前期内亏损，并经调整折旧及摊销等非现金项目以及营运资金变动的影响。”

招股书显示，企业雇主可在猪八戒平台上采购逾500种企业服务，截至2022年6月30日，猪八戒的累计注册用户数量达32.4百万名，其中，累计企业雇主数量达25.5百万名，累计服务商数量6.9百万名。

2019年至2022年6月30日，猪八戒平台的GMV总量分別为2，435.1百万元、5，482.4百万元、8，404.5百万元及3，635.1百万元。

同期，公司总毛利率分别为54.2%、63.7%、60.7%及59.4%。

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